银行理财收益逼近10% 高收益背后潜藏3大风险

LINGLING

      本月银行理财产品收益率几连跳逼近10% ，但高收益背后是高风险。风险一：高收益产品起点高、不保本；风险二：说明书含糊难懂 投资方向可变范围大；风险三：不同期限、品种产品说明书一个样。
    “钱荒”系列之理财产品 　　银行本月理财产品收益率“几连跳”逼近10% 资金池问题导致拆借紧张
　　3.8%、4.2%、5.0%，这是过去一个月，某家城商行发布的期限仅7天的保本型理财产品的年化收益率（以下文中收益率均指年化收益率）的变动情况。连日来，各家银行纷纷祭出高收益理财产品解决资金燃眉之急，个别理财产品预期年化收益甚至逼近10%，数据显示，在售理财产品中预期收益率高于6%的理财产品已超过20款。
　　对“丰厚”收益，业内人士提醒投资者别忘记了风险，已有一部分产品到期未实现最高预期收益率；另外，银行理财产品说明书也有不少“陷阱”，投资者需要擦亮眼睛认清，避免亏损时后悔莫及。

个别银行理财产品收益率逼近10%
　　“我行即日起至6月26日15时发售7天滚动型保本理财产品，预期年化收益率5%”，广东华兴银行本月24日给客户的短信中这样说，而在6月18日，该行的同一类型产品预期收益只有4.2%，6月3日的预期收益则为3.8%。
　　 收益率“几连跳”非个案
　　收益率“几连跳”并非个案。招商银行的一名理财经理对本报记者透露，该行近期已3次调整理财产品的预期收益率了，“调整的主要是期限为1天和30天的产品，什么时候再调就不知道了”。
　　而建设银行6月14日发行的名为“2013年‘乾元-保本型’第136期理财产品”，期限33天，预期年化收益率高达7.39%，创下了近期非结构性银行理财产品的预期收益率新高。而该行的一款名为江苏分行乾元保本型人民币理财产品2013年第134期（机构）的33天期限机构理财产品，预期收益率更达9.878%。
　　据银率网统计，截至昨日，在售的非结构性理财产品共计303款，其中预期收益率高于5%的占比达三成，预期收益率高于6%的理财产品达到23款。“截至2013年6月24日，银行理财产品平均预期收益率已涨四周，上周（6月16日至6月22日），银行理财产品平均预期收益率达4.58%”，银率网统计显示，一个月以内的超短期理财产品平均预期收益率上周大幅跳涨0.5个百分点至4.23%。
　　然而风险不可忽视。普益财富监测数据显示，6月21日至25日，有200款产品公布了到期收益率，其中有4款产品未实现最高预期收益率，多为结构性理财产品。正在运行中的光大银行“同享二号”中华精选投资理财组合投资5年亏损近30%。
　　 高收益理财产品的三大风险
　　风险一：高收益产品起点高、不保本
　　建行江苏分行乾元保本型人民币理财产品的认购金额起点高达50万元，一般投资者无份购买。招行近两日推出的同业存款理财产品，1个月内可获超过8%的预期年化收益，不过投资起点为300万元，且“不保本”。
　　分析认为，目前这种长短期理财产品收益倒挂、短期产品利率高企的局面到7月份就会改变，高收益难以持续，近期升幅较高的短期理财产品，届时收益会出现较大幅下降。
　　不过，在售的产品中，适合普通投资者的、投资起点在10万元以下、预期收益率高于5%的非结构性理财产品有接近30款，涉及工行、招行等大中型银行以及部分城商行。
风险二：说明书含糊难懂 投资方向可变范围大
　　记者比较多家银行的高收益理财产品说明书发现很难懂。
　　比如最关键的产品投向一栏存在两种情况。一是太笼统，比如某国有大行昨日发行的一款预期收益率为6%的90天期限产品，其投资范围一览说明为“同业存款等符合监管机构要求的其他投资工具”。
　　“同样是符合监管的投资工具，其风险差异巨大。比如银行间债券市场流通债券和信托、PE股权募资比较风险就低很多。”一位业内人士称，“这样含糊的表述如何能让人看懂，连一个基本的投资比例都没有。”
　　二是不同风险等级资产的投资比例浮动范围太大。比如昨日一款32天预期年化收益率为6.2%~6.4%的理财产品，其产品说明称“投资货币市场、同业存款比例为20%~100%，其他资产为不高于50%”，同时，以上投资比例可在[0，20%]的区间内浮动。这意味着其他资产实际的投资比例可最高至70%或最低至0%，“如果70%投向信托等高风险资产，这款产品潜在的风险还是比较高的。”一位股份制银行理财产品设计师认为。
　　不过，近期多数短期理财产品的资金投向都是银行同业存款，实现预期收益率的概率比较大。
　　风险三：不同期限、品种产品说明书一个样
　　“怎么除了期限和收益有变化，银行不同期限的理财产品说明书都一样啊。”市民张阿姨对记者抱怨。
　　记者查阅了多家银行的理财产品说明书，发现某股份制银行网上所有产品（不同期限、风险评级）都是同样一个投资比例。
　　比如昨日某股份制银行35天、61天、92天期限的产品，预期年化收益率分别为7%、7%、6.2%，三款产品的说明书都标明一样的投资范围。
　　“银行资金紧张，我们的理财产品收益能不能实现啊。”多位市民有疑问。一位资深业内人士表示，“除非发生系统性风险，根据已公布的数据，银行自身发行的理财产品实现预期最高收益率的概率在95%以上，市民大可不必担心。”
　　 揭秘
　　 期限错配埋兑付隐患
　　“货币是超发了，大量投放出来的资金却没有到实体经济中去，而是被放到了银行间拆借市场里逐利。”有专家分析认为。
　　截至2012年底，理财产品管理的资产规模已达7.1万亿元，理财产品的资产管理一般期限较长，预期对应的债务和短期特征实际上是不匹配的。
　　目前，业内普遍认为，银行依然存在通过信贷扩张增加收益的冲动，而在经济下行的形势下，这一做法带来的风险极大。从目前情况来看，内地商业银行仍普遍存在期限错配情况，如短期拆借长期化或拆短贷长情况。
　　“也就是说，理财本来也是一种揽存的手段，资金来了以后就是一个资金池，资金池要找其他的投资项目，可能是信托，也可能是短期的流动性比较好的央票、国债、银行同业拆解等定向去处，资金池是滚动循环地发行，满足不同客户时间的需求。”一位不愿意透露姓名的分析师认为，一般想要收益率高的产品就需要期限长，但是客户都希望流动性好一些，收益率高，就通过滚动发行来保证产品的兑付和流动性，“一旦后面的资金补不上，就会出现兑付风险。”
　　有分析认为，这种拆短贷长的情况在经济处于下行趋势时，错配就会放大银行经营风险，银行应充分估计同业存款波动幅度，有效控制错配情况发生。
　　一位不愿透露姓名的业内人士也告诉记者，银行往往将资金放到同业拆借市场里利用长短期的利率错配来操作，甚至让资金在其中游走并获取利益，而这种操作手法在央行不出手为其兜底之后，就引爆了银行资金链供应不上，迫使银行需要在货币市场上筹集资金，也恶性循环地引发了短期拆借利率上行的压力。
　　名词解释
　　年化收益率：投资期限为一年所获的收益率。实际获得的收益计算公式为“本金×年化收益率×投资天数/365”。
　　结构性理财产品：一种组通过运用金融工程技术，将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品（如远期、期权、掉期等）组合在一起而形成的综合产品。产品结构书中表明有挂钩国际投资品，如黄金、石油、农产品等和与其相关的股票、基金的投资类型的基本属结构性理财产品。
　　非结构性理财产品：与“结构性理财产品”相对，产品相对单一，投资方向相对确定。
   

翔儿

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