收入毛利高增长，派息率大幅提升！国民级日化龙头朝云集团（6601.HK）迎来增长新机遇

JEUI

超威       
　　中国日化行业涵盖家居护理、织物护理、个人护理及宠物护理等四个重要的民生日用品细分市场。在过去十年中，随着中国经济水平的提高带来的人均可支配收入的增长，人们对生活质量的要求越来越高，促进了消费升级和日化产品的品类细分化，并进一步激发了中国日化市场的潜在增长。

　　中国日化市场的多元化、细分化和高端化是未来增长的三大主要方向。举例来说，2019年，在美国，家居护理的市场体量约为织物护理的1.3倍，而中国家居护理零售额仅是织物护理的63.7%，且从人均支出来看，2019年，美国家居护理产品的消费水平是中国的11倍，因此中国家居护理市场有巨大增长空间。

　　中国日化行业零售额从2015年的人民币4,023亿元增长至2019年的人民币5,833亿元，对应复合年增长率9.7%，基于2020年第二季度以来COVID-19在中国得到有效控制，该行业零售额预计将进一步增长至2024年的人民币8,873亿元，对应复合年增长率8.8%。

　　中国同时也是全球最大的电商市场。近年来中国移动互联网的流行、物流科技与支付科技的更新换代推动了中国电商持续蓬勃发展。2015年至2019年间，中国网络购物人数从4.1亿人上升至6.4亿人，电商GMV从人民币21.8万亿元增长至人民币34.8万亿元。受益于中国电商平台的高速发展，在线零售渠道已成为中国日化行业增长最快的销售渠道。

　　在线零售在中国日化行业总销售额的渗透由2015年的17.0%上升至2019年的28.3%，对应复合年增长率24.7%；随着网购的进一步流行以及科技的发展，该比例在2024年预计将达到38.4%，对应在线零售额复合年增长率15.6%。同时，中国移动互联网的流行也推动了网络营销的发展。相较传统营销方式，网络营销具有精准定位、流量大、效率高、参与性强等优势，并已成为中国最重要的营销渠道。中国日化企业借助社交网络、视频平台、电商平台等网络营销媒介，如社交网络信息流广告、小程序、公众号、私人渠道、KOL带货、直播等，大大提升了品牌曝光度与购买转化率，推动了持续的产品升级与市场教育。