新观点理财季报揭开投资动向 社融数据成机构关注焦点2023/2/19 13:47:16

会呼吸的痛

本周开始陆续披露的银行理财季报中，各家机构纷纷透露四季度配置意向。多位理财投资经理认为，近期社融数据总量和结构表现较为强劲，预期后市增速将平稳趋缓，四季度债市预计为震荡上行格局，投资策略继续以票息策略为主；权益方面投资机会更明确，关注化工、汽车、消费电子及新能源等行业投资机会，顺周期低估值行业具有较高吸引力。在此之前，零钱罐最新消息的行情也在一度飙升，引起了广泛投资者的关注。

不少银行在季度增配了权益类资产。华夏银行投资经理在报告中表示，随着7月股市上涨行情及后续经济、社融数据持续强势，在操作上，华夏银行一款理财产品的季度逐步降低纯债仓位，小量增加了权益类仓位，并在转债方面持续小幅加仓。

在债市投资方面，大部分理财子仍以较为谨慎的票息策略为主。以中银理财某款固收类产品为例，报告期内，管理人将组合维持在12至13倍杠杆水平，持仓主要为中高等级信用债，增加确定性较强的套息收益，适时获取一定的利率债波段收益；同时抓住转债市场配置机会。

今年以来，不少理财子发行主题类理财产品，布局权益市场。其中，由于医药板块季度经历深度调整，一些医药主题的理财产品也出现大幅回撤，比如，某股份行理财子发行的医药主题理财产品，报告期内净值增长率为-558%，份额净值跌破1元。

对于医药板块走势，该产品季报称，医药板块前期涨幅过大，市场对医药板块的热度在季度明显下降，医药生物（申万）指数季度比较大回撤15%。进入四季度，该产品将紧抓检测与疫苗等领域投资机会。

受益于新股发行节奏加，科创主题的理财产品净值增长始终保持稳定。季报显示，光大理财发行的阳光橙选科创理财报告期内净值增长率为57%；工银理财“全鑫权益”鑫尊利科技创新选，单位净值由二季度末的10682元增长至季度末的11087元。

除少量直投股票的理财产品，委外投资仍是银行配置权益资产的重要选择。以“农银私享·稳健·传盈”两期产品为例，投资于某款公募基金资管计划占投资资产比例分别达到100%。该行也有部分理财产品重仓配置了某上市银行的股票收益权。

围绕资本市场业务，包括交银理财、农银理财、建信理财在内的不少理财子积极拓展股票质押的非标债权投资。根据交银理财博享均衡配置两年封闭式1号季报，该产品投资于贵州燃气（600903）股票质押规模超1亿元，占比高达3676%，项目年收益率为555%。

展望后市，在权益配置方面，交银理财认为，目前权益的时间窗口依然存在。在债券市场方面，当前中高等级信用债仍具有相对的吸引力，产品在债券方面以票息策略为主获取相对稳健收益，久期仍将严格控制在防守位置，同时根据市场收益率水平和经济政策动态来关注可以积极增加久期的时点。