绕道银行 信托自发超短期产品

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                    绕道银行 信托自发超短期产品
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     两年太长，只争朝夕。在这个投资大跃进的时代，信托公司经理们也正在将产品设计成按“天”投资的格式。

    近来，一些封闭期在180天内的信托计划不断涌现，打破了以往两年左右超长投资周期的模式，将信托计划的运营范围在时间上大幅扩展。同时，这些产品因为高于银行理财的收益率而获得不错的认购。“现在来说，这种产品只是一种创新，规模并不大，但正处于上升期。”一位大型信托公司的负责人表示，目前此类产品大多集中在90天期，“更短的信托产品正在抓紧研究中。”

    7天信托
    本报了解，包括中融信托、中信信托、平安信托在内的多家资管规模在千亿以上的大型信托公司，今年都推出了类似的短期封闭式产品。

    目前，在存续的信托产品中，最短封闭期为“7天”，来自于一款名为“中融-汇聚金1号货币基金集合资金”的信托计划。该计划存续期为10年，2012年初成立时封闭期为180天、270天和360天。进入2013年后，中融信托发布公告调整该产品的封闭期和收益率，其中封闭期的单位增加了7天、14天、30天、60天、90天的选择。

    不过，“7天”并不普见。上述信托公司负责人表示，这些短期产品接受的认购主体集中在3个月左右。同时，这些短期的信托产品往往具有较高的准入门槛，并不局限于“一百万”的起步价。

    以“中融-汇聚金1号”为例，90天以内期限的产品起步认购金额为2000万元，90天以上期限产品的起步认购金额也高达300万元。

    而实际的购买者也多是信托公司的“老相识”——那些已将信托作为固定资产配置的大额投资人。这样的短期产品能够解决他们资金在等候期的收益问题，从而增加对信托公司服务的黏性。通常情况下，在这些大客户们投资完一个产品了结后，等待下一个产品的空闲期，如果没有这样短期的产品吸引，这些闲置资金大多会调出专户另作他用。

    这种“他用”，大多的流向便是目前的银行或货币短期理财产品。

    第三方理财公司的一位销售人员表示，市面上存续的短期信托计划的收益率略高于同期限的银行理财产品，但低于收益排名最高的货币基金。不过，因为减少了资金存取的在途成本，所以得到了不少老信托客户的追捧，认购情况良好。

    在实际的销售中，该类产品也多是内部推荐为主，小部分借助第三方理财以及银行大客户部门发售。

    抢滩短期理财
    一些银行的大客户部，也热衷于向客户推荐这类短期信托产品。

    理财资金投资非标准化债权资产余额在任何时点不得超过理财产品余额的35%或上一审计年度披露总资产的4%。

    一个月来，因为银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（以下简称通知）中对银行理财资金投资非标准化债权资产占比的规定（资产余额不得超过理财产品余额的35%或上一审计年度披露总资产的4%），市面上的银行理财产品新发规模和收益率遭受双重回落压力。普益财富的数据统计显示，3月30日-4月7日一周内，受清明节假期工作日减少影响，共有33家银行发行了324款理财产品，发行银行数较前一周减少12家，产品发行量减少232款。4月8日-12日一周内，理财产品发行依然未有起色，当周50家银行共发行了364款理财产品。

    这似乎为短期信托产品的发行提供了可乘之机。实际上，银行的理财产品一直是信托融资的重要“血源”。上述信托公司人士分析，银行理财融资量的减少，也许能为信托直接面向投资人提供契机，与银行理财产品认购、收益类似的短期计划便拉近了与这部分投资人的距离。

    据统计，2013年第一季度国内银行理财产品发行数量为10331款，发行规模约为10.80万亿人民币，较2012年第四季度增加6.61%。另外，从产品期限来看，1个月至3个月期产品仍然是2013年第一季度理财产品的主流期限品种，市场占比达到56.82%，较2012年第四季度上涨0.90%。

    短期理财市场的膨胀吸引的不止信托，自2012年下半年，国信、海通在内的几十家证券公司获准开展券商理财业务后，券商集合理财产品就进入爆棚式发展。

    更多期限更短的信托产品也正在蠢蠢欲动。一位信托公司风控管理负责人表示，风控合规难题在于如何做到产品投向的一一对应。去年，这个难题并不存在——那时，资金池运作被看作是信托产品的发展新趋势，规模一度超过千亿。不过，自去年底监管部门开始对资金池项目进行窗口指导，暂时停止报备新项目。直至一月前，8号文再次对理财产品创新进行规范，“投向一一对应”也被广泛应用到信托风控中。

    这样的要求，让选择投资项目成为一大难题。

    水坝、公路等大型工程都需要一两年的建设期，大部分房地产、工商企业也很难接受短期拆借，如何选择到合适的项目就显得不那么容易。“所以，目前来说短期信托投向银行存款、货币基金、债券基金、交易所及银行间市场债券以及固定收益类产品。”上述负责人表示。