银信合作产品收益率大幅下降

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                  银信合作产品收益率大幅下降
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     市场资金面“收紧”统计显示，上周共有30家银行和9家信托公司参与发行了258款银信理财产品，发行数量环比增加4款。同时，上周预计的发行规模为386.63亿元，也环比增加了71.96亿元，增幅为22.87%。

    在上周发行的银信产品中，数量最多的依然是三个月期限产品，共发行了64款；接下来依次是两个月期产品，共发行了64款，比前一周多发行19款；位居第三位的是一个月期产品，共发行了45款，环比增加5款。同时，上周没有发行期为两年期及其以上期限产品。除中长期类产品，如半年期、一年期以及两年期及其以上期类点的产品发行数量有所减少外，其余期限类产品均有不同程度的增加，其中，两个月期限产品增幅较大。

    数据表明，上周银信产品平均期限是116天，环比减少了19天，减幅较大，回落到月初水平。随之而来的是银信产品的预期平均收益率也突减，同样回落到月初水平，较前一周减少0.14个百分点，仅为4.34%。其中，平均收益率位居首位的是一年期期限产品，以平均收益率为4.85%位居第一，比前一周增加0.05个百分点；平均收益率最低的是半个月期限产品，为4.00%，与前一周持平。

    用益信托工作室研究员高丽娟表示，随着央行连续五周净回笼资金，向市场发出收紧信号，市场上的资金面像年初的那种宽松已然不复。“虽然已临近季度末，但受央行收紧信号的持续影响，银信理财市场也处于收紧状态。因而上周产品的收益率大幅度下降。”

    信贷类产品遭封杀
    上周，对于银信理财市场来说，还有一则“重磅炸弹”。银监会出台《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（下称《通知》），令原本就已受限的银信合作产品“雪上加霜”。

    3月28日，A股市场上银行个股遭重挫，同时几家信托公司股票也表现不佳，陕国投A跌停，安信信托大跌7.41%。分析人士表示，《通知》对信托公司的通道业务和单一信托对接银行理财资金池的业务，影响都比较大，而建信信托、兴业信托及交银信托之类的银行系信托受冲击相对更大。

    “《通知》规范商业银行理财投资于非标准化债权资产业务，其中相当一部分业务是银信合作的业务。”普益财富分析师范杰表示，这是对“融资类”银信合作理财产品监管的延续，由于目前证券公司、基金公司等机构的资产管理业务放开，通过理财产品解决贷款额度问题的通道不再仅有信托一家，所以银监会此次把监管对象调整为银行业金融机构，而不是直接针对信托公司。

    由于银监会对银信合作加强监管，原先受市场追捧的信贷类产品再次遭到重创，而银信合作投资领域也开始从债券、货币市场转向上市公司股权和股票。

    据了解，目前，国内的股权投资类产品主要有两种类型，其一是商业银行募集资金，通过信托平台参与非上市企业股权投资项目；其二是商业银行募集资金，通过信托平台参与购买上市公司股权，主要是非流通股票。目前的股权投资类产品为了保证资金的安全和完善退出机制，在产品中通常设定了股权质押条款以及股权回购条款，股权质押率一般在30%至40%。

    除此之外，组合类投资理财产品也因投资复杂性，能尽可能躲避监管而受到欢迎。比如，银行发行某款组合类投资理财产品，其投资范围则涵盖包括定向资产管理计划、信托计划、信托受益权（收益权）、保险债权计划等。