金岩石：综合监管是未来金融监管的趋势

爱流泪的鱼

　　新浪财经讯 11月16日，蓟门法治金融论坛第二十三讲在中国政法大学举行，本期论坛主题是：“实体与金融：谁为谁打工？——从金岩石要把林毅夫钉在耻辱柱上辩起”，在辩论环节，经济学家金岩石认为：钱荒只是一次预演，意味着这个危机就在这个体系中。如果体系本身如果还部分有序的打开边界，回归正本，那就是综合监管，那么监管体系本身就是金融危机的导火线。未来的金融是一行一委一部，财政部管债券，央行管货币，金融委管整个金融业。
　　以下为发言实录：
　　第五个问题，中国是个大国，金融方方面面，希望未来中国能康健康健的发展，能够顺顺利利的发展，事实上我们要未雨绸缪，未来发展过程中会碰到什么困难？金融领域哪一个风险会最大？以及根据这个判断如何调整现行的金融监管？
　　刘纪鹏：目前面临的主要问题是汇率问题，也就是经济增长的信心问题。今天人民币汇率到了6.9，一方面是12月份的美元预期加息，另一方面，川普的当选让美国重拾信心，而中国的不确定性增加。如果汇率问题国人没有信心，今天的钱多和中国的优势就会丧失。在煤炭等僵尸企业人为压缩而现在又暴涨、新体制萌芽模糊、国资和国企改革也不到位、资本市场低迷等背景下，压垮经济的突破口有可能是汇率，汇率问题会引发资本外逃，对股市的影响不可小觑。
　　金岩石：明年人民币兑美元是7.3—7.5之间，做空美元之外所有货币，一个85岁的老人出山半年赚了60亿。所以金融、政策最终得落实到钱，经济学家可以忧国忧民，金融家必须面对如何去把握属于你的投资机会。说到金融体制的改革，其实大家已经能感觉到我和纪鹏讲的金融、和你们原来在书本上学的金融不是一个金融。我在一个大学讲课，最终和刘纪鹏决定在这儿弄一个金融理论部，是真诚的希望更多学生、更多人能够走进新金融，能够在新金融的市场上驱动创新，让国家走向创新成长之路。“无金融不富”，这个金融讲的不是货币，不是银行，而是证券金融。这样未来金融发展，汇率是一个方面，最重要的是包括汇率变化在内的多层次金融市场的建设。评价一个国家金融体系有两个标准，一是利率，利率越高的国家，金融体系效力越低，因为利率越高，实力者阶层越多，投资人就少、创业者就少；反之利率越低，金融体系效力越高，因为利率越低，实力者阶层越少，投资人越多，创业者就越多。所以金融家的使命是让钱成为最不值钱的钱，只有钱不值钱的人才值钱。第二个是多层次的资本市场，更准确的讲是多层次的金融交易市场，让不同人承担不同的风险，让社会风险财富成为一个社会的主流财富。这是我一再讲的，劳动不致富，富贵险中求，走进城市就走进的风险社会，人性差异都不能承担相同的风险，所以才有让不同风险变成不同的市场、不同的产品，从而包容一切。所以未来金融改革的关键之关键时候让利率归零，让金融市场走向多层次的交易市场。而利率归零，银行必死，下面我就不说了。
　　吴晓求：这里我简约说一点，汇率是一个风险，但汇率风险一定要找到汇率的市场定价价值，没有一个国家的汇率是跑人为盯住的。中国社会的趋势是开放，成为全球有影响力国家。汇率要找到市场基础，那么市场基础是什么？是资产价格、是利率，资产价格和利率有关系。金岩石讲的非常对，没有利率高度市场化，永远找不到汇率的毛，只有通过各种资产交易之后才能发现毛点在哪里，这是为什么要推进中国金融市场化改革，其核心点是利率市场化，这是个基点，这个基点不突破，后面就没有定价基石。
　　未来中国最大的风险是什么？
　　金岩石：是金融海啸从中国发生，现在面临的最大风险是中国特色的次贷危机已经在酝酿，从07年到现在我们只能靠发货币才能掩盖我们正在经历的次贷危机，这种危机我们有三种解决方法：一种是掩耳盗铃，继续发货币。第二种方法是加速全球化，把我们的风险送到全球去，这就是一带一路。第三种方法是迅速构建起大资管产业让多层次的交易市场驱动更多投资人走进这个市场，然后大家共担风险。只有这三条路。
　　吴晓求：这和刘纪鹏说的有差异，刘纪鹏说的是汇率，金岩石说的是债务危机，我们的危机一种是汇率危机，第二是债务违约危机，第三是银行危机，钱存在银行取不了，因为不良率太多，对银行失去了信用，四是股市危机，第五是四种交织在一起的综合性危机。全球发生的所有危机都是四种危机中的单一危机或这四种危机交织在一起的危机，对于中国未来究竟会发生什么是一个值得认真研究的问题，很有趣，我对这个问题研究了一年，出了一本书叫《股市危机：逻辑与结构》，对中国来说可以忍受什么，不能忍受什么，显然意见不能忍受人民币的大幅度贬值，还有不能忍受银行大面积的信用危机，但可以忍受股市的波动，甚至可以局部的债务违约。
　　还有说到风险，就要说到监管面对这种情况，中国未来的金融变化、开放也好、市场化也好，都是未来中国的特色，但面对这样的变化，未来金融监管是一个什么样的监管架构？
　　金岩石：现在金融监管核心问题是分业，全球金融发达的国家都是综合监管，有时候我们称之为混业监管。金融是一个整体，大资管是一个产业，货币是国家垄断经营的，所以金融是不可能分业的，于是在现代的分业监管体系下，监管变成了危机、变成了随时可能爆发的导火线。2013年的钱荒绝不能责怪任何别人，因为正发生在金融监管体系自己创造的一个市场——银行监市场，总不能是有外国间谍在这儿捣乱吧。所以钱荒只是一次预演，意味着这个危机就在这个体系中。如果体系本身如果还部分有序的打开边界，回归正本，那就是综合监管，那么监管体系本身就是金融危机的导火线。
　　吴晓求：中国监管我再追问一下，一个是人民银行、央行统一管理，一个是央行和监管机构分立，哪一种合适？
　　金岩石：大金融委，一行一委，未来的金融是一行一委一部，财政部管债券，央行管货币，金融委管整个金融业。
　　刘纪鹏：他说的思路，我两年以前就是这个思路。
　　吴晓求：或许是看了你的发言。
　　刘纪鹏：肯定的，我书也是这样写的，他承认得到了启发。
　　金岩石：兄弟之间心有灵犀一点通，不用看就知道。
　　刘纪鹏：还有一个问题没有解决，我们真的得有懂金融的人，现在领导对很多问题不清楚，所以很大程度上大金融委技术官僚的水平一定要上来。
　　吴晓求：我管不了这个事。
　　下面各位既可以对他们发言进行评价，也可以进行提问，问得越尖锐越好。
　　提问：金教授是美国公民，反对产业政策尤其是反对政府主导的产业政策，那么美国政府有自己的产业政策的？
　　金岩石：没有。
　　提问：战争是最大的产业政策。
　　金岩石：我们讨论产业政策时，前提是和平时期，所以不可能以战争作为讨论产业政策的前提，如果这样的话，希特勒的国家是最伟大的国家。所以一定记住，以国家安全、以科学研究作为投资对象的都不叫产业政策，这是一个政府的职责。美国没有产业政策，我在美国多年，没有，所以我把你的前提否掉，你的问题就不存在。战争是非常时期，一个国家赢得光荣。
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