九州证券：PMI回暖创两年新高 证伪看空中国经济论

王师傅

统计局今日发布数据，中国8月官方制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回荣枯线之上。九州证券全球首席经济学家邓海清点评道，PMI回暖创两年新高，证伪看空中国经济论。他认为，PMI回升与补库存无关，表明需求回升或是主因；可能与与房地产企稳、固定资产投资见底、出口回升有关。
“制造业PMI创两年来新高，中国经济L型确定性进一步增强，偏执看空中国经济必酿大错”。邓海清解释，8月PMI为50.4%，为2014年11月以来最高值，高于2016年3月的年内高点，进一步验证了我们提出的“中国经济L型拐点已至”，偏执看空中国经济必酿大错。
从各分项指标看，全面好转、结构较为均衡。PMI生产回升0.5，新订单回升0.9，从业人员回升0.2，新出口订单回升0.7，进口回升0.2，采购量回升2.1，原材料购进价格回升2.6。
邓海清认为，回升与补库存无关，表明需求回升或是主因。从数据上可以佐证，PMI产成品库存仅为46.6，较上月下滑0.2，目前仍处于历史低位区间，表明此次经济回升并非补库存所致，需求回暖导致的回升可持续性较强。
可能与与房地产企稳、固定资产投资见底、出口回升有关。近期房地产市场风波不断，经历二季度房地产市场调整之后，三季度房价环比重回上行通道，房地产成交居高不下，房地产市场地王频出，房地产调控集中于一线和热点二线城市，有助于将房地产需求挤出至二三线城市，加快二三线城市去库存过程，房地产投资特别是一二线城市投资回暖可能性较高。固定资产投资经过4个月下滑之后，也可能出现回暖，与新订单需求回升有关。此外，新出口订单回升，预示出口回暖。

九州证券：PMI回暖创两年新高 证伪看空中国经济论

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