商标抵押价值高达18亿 平安与红楼梦酒离婚的背后

罗油

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今日，市场传闻，挣扎在生存边缘的红楼梦酒业寻求资本方合作，欲转让部分或全部股权。早在2013年，中国平安曾高调入股红楼梦酒业，耗资5亿元。当时称，平安预计将占比25%，5年内欲上市。

商标抵押价值高达18亿 平安与红楼梦酒离婚的背后

一时间，这场“婚姻”行业哗然，名不见经传的红楼梦酒业估值高达20亿元，5亿元的彩礼也着实惊讶了很多人。但是5年期未满，3年之后的2016年6月，平安信托转让5亿债权，中铁建业接盘，平安与红楼梦酒就此别过。
据说平安投资红楼梦酒的实际情况是，2013年11月，宜宾兴业集团将其持有红楼梦酒业80%的股权抵押给了平安信托有限责任公司，出质的股权数额为1.6个亿，被担保债权数额为3个亿，股权质押到期是在2017年，据说，实际放款在2个亿左右。

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红楼梦酒业的前世今生  ▼

2005年2月，贾文兴、曾劲峰和成都老渔翁餐饮文化发展有限公司共同出资，创立红楼梦公司。工商登记信息显示，之后，公司的股权结构经历了多次变化。
2009年，现任股东“四川怡安投资集团有限公司”和“四川宜宾兴业集团有限公司”出现在股东名册。
2010年12月，股东只剩下上述两家集团公司，怡安占比20%，兴业占比80%。
据知情人士说，2015年，公司的销售收入约3亿左右。但是公司的发展并不顺利，目前债务压力很大。公司将土地、厂方、窖池以及基酒等，进行了很多的抵押借款。

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很多资产已被抵押  ▼

据悉红楼梦已经有13宗土地，总面积有近700亩。这700亩已经抵押给了银行。而窖池部分也被抵押，主要抵押给了浦发和光大银行。
知情人士说，主要是原酒的抵押，价值很难核算。据悉，去年，原酒抵押差不多有8个多亿。这是很难想象的，一家公司抵押出去的原酒比市场销售额还要大。据说最高的一笔不到500吨的原酒抵押值高达1个亿。
更令人惊奇的是，“红楼梦”系列商标的抵押价值更是超过18亿。行业营销专家判断，除非下一步红楼梦有新的资金注入，重启市场营销，否则公司将很难有新的起色，而即使有大量的资金进入，在现在行业分化严重，向知名白酒集中的背景下，很难实现盈利。
如果企业不能起死回生，预计之前抵押借款的这部分银行，都将面临坏账的风险。更有专家指出，银行贷款主要是针对具有一定流动性，有变现能力的资产进行抵押。白酒的原酒抵押，价值很难衡量，特别是考虑品牌因素的话。
业外投资酒业频频遇挫  ▼
白酒行业接受业外资本的也在少数，比如高盛投资了宋河和口子窖，口子窖成功上市，而在宋河上则选择了退出。还有鼎晖投资了河套酒业，至今也未能上市退出。在今天的行业背景之下，都面临很大的投资风险。
高盛是业务财务投资最成功的公司，其在口子窖上的投资，8年时间浮盈了48亿。在高盛的身上，见到了投资的本质，一单获利，足以弥补其他所有的损失。
而这些业外投资，更是折射了白酒行业投资的难点所在，优质的标的有充分的现金流，而且优质的白酒企业现金流充裕，多数是国有企业，而且已经在A股上市。
五粮液前董事长王国春曾坦言，“白酒行业优质的标的很难找”。而也正是因为优质标的现金流充裕，国有体制以及很多都已经上市。白酒行业要产生类似国外的帝亚吉欧模式很难。
“红楼梦”是一个具有很高知名度的名称，但是落地到一个白酒品牌，却还有很长的路要走。业内人士都十分清楚，这家企业要成功突围，需要漫长的时间过程。

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