马续田：控制风险是投资底线|中国财富管理50人论坛2016北京年会|中国财富管理50人论坛 ...

橘梨

　　新浪财经讯 “中国财富管理50人论坛2016北京年会”于7月9日在北京举行。中信银行首席投资官马续田出席并演讲。
　　对于新常态下资管机构如何突围，马续田认为要以专业能力的提升寻找“突围之路”，他总结出了六大基本能力，分别是：
　　第一，大类资产配置的能力。国际上主流的资产配置的方式方法很成熟，但是对国内的资管来说，特别对银行资管来说，这样的技术和工具应用还有所欠缺，比如资产配置里面战略资产包括哪些、核心资产包括哪些、在核心资产之外的“卫星资产”都有哪些，都需要很好的研究和探索。在大类资产配置过程中，资产的错配怎么做、杠杆率的安排、行业的轮动怎么安排，都是非常核心的专业技术，下一步在这个方面应该提升专业能力。
　　第二，对宏观政策和市场走势的研判能力。今年二季度以来，无论是利率债和信用债都出现了突发收益率上升的趋势，很多机构对这个趋势心存怀疑。从6月份、7月份以来，收益率在迅速回落，如果二季度市场研判能做好的话，把利率债和信用债的投资机会抓住，是一个很好的收获。
　　第三，组合基金的投资能力。马续田说：“我一直反对‘委外’（银行理财资金委托外部投资）这个提法，说白了就是一个组合投资的管理的能力，通常讲通过MOM和FOM的方式，找到这种风格的互补，找到投资策略的候补，最后建立一个非常适合综合投资的组合方案，才是我们真正需要的专业化的委外。”
　　第四，信用分析和风险评估能力。目前债券市场违约事件已经成为常态化，怎么对债券各个品种进行深入的行业分析，对公司进行分析，应该有一个专门的分析师的团队来做。有些债券被错杀了，价格从100降到80、50了，这里面实际有淘金的机会，从错杀的债券里挑出好的机会，也需要行业分析和信用分析的能力。所以，规避风险，寻找投资价值，都需要信用分析和评估的能力。
　　第五，投行化的投资能力。国际的一些大的资管机构，有一部分配置要做投行化配置，对一些股权的评投和跟投，通过股权的升值获得较高的回报。另外，还有资产证券化的淘金机会，比如不良资产的证券化淘金的机会，不良资产证券化甚至还有“ABS”的四级，一般的机构是不敢拿的，如果有投行的能力、有行业分析能力、有公司的分析能力、有资本市场运作的手段，是可以把这种投行化的能力转化为最后投资的收益。   
　　最后，全面风险能力。现在风险太多了，信用风险、市场波动的风险、各种新的工具里面潜在的风险。去年以来的市场的波动，“黑天鹅”事件本来一年出现一次就感觉到惊奇了，但是“黑天鹅”事件接二连三的发生真的防不胜防。风险管理始终是第一要务，要把风险的底线控制作为投资最重要的任务。守住风险底线，不发生大的损失，是全面风险管理能力一个非常重要的要求。
　　马续田表示，资产管理行业不是百米赛跑，而是一个马拉松，是一场新的长征，在这个过程中谁能走得稳、走得远、走得长，才能真正实现突围。
　　名词解释：
　　黑天鹅事件：指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。
　　FoF（Fund of Fund）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。
　　MOM（Manager Of Managers，管理人的管理人基金），是指该基金的基金经理不直接管理基金投资，而是将基金资产委托给其他的一些基金经理来进行管理，直接授予他们投资决策权限，MOM本身的基金经理仅负责挑选和跟踪监督受委托基金经理的表现，并在需要的时候进行更换。
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