央行：7月15日起调整存款准备金考核基数(解读)

香蕉 · 发表于 2016-6-4 10:17

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6月3日，央行决定自2016年7月15日起调整存款准备金考核基数，机构普遍认为此举将防范银行期末“冲时点”行为，缓解资金波动。
据央行网站发布，为进一步完善平均法考核存款准备金，增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场波动，自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。同时，按季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其交存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。
机构普遍表示，此种考核更为合理，这两项政策有助于防范过去银行每到季末“冲时点”的行为，有助于维持资金面平稳，使得货币市场汇率更加平稳。
本次央行决定将考核基数由考核期末一般存款时点数，调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。对此，民生证券宏观研究员朱振鑫对凤凰财经解读，以前每到季末银行普遍有“冲时点”的行为，此次将考核基数由期末改为区间将有助于改善这种现象，缓解季末资金波动。
这一看法与兴业银行首席经济学家鲁政委不谋而合。“此前每到月末季末这些时点，商业银行往往为了时点末的数据，造成货币市场利率在这些时点有所冲高。现在将考核基数由月末值改为日均值，这些问题将得到缓解。”鲁政委表示。
同时，本次调整规定，按季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其交存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。
朱振鑫认为，这也将有助于防范银行“冲时点”的行为，避免资金外逃或汇率贬值时对银行造成不必要的资金波动。
“境外人民币业务已经闹出过笑话，银行为了在考核前最后一天把钱赶出去，以致于境外人民币利率到日末最后一天变成了负利率，银行到了这一天就是赔钱也要把它撇出去。”鲁政委表示。3月31日，离岸人民币隔夜拆借利率（CNH Hibor）首次出现负值（-3.725%），创历史新低，就是受此影响。
今年1月，央行发布《中国人民银行关于境外人民币业务参加行在境内代理行存放执行正常存款准备金率的通知》，自2016年1月25日起，中国人银行每个季度末确定需要缴准的人民币存款，缴纳的准备金需要在未来一个季度之内满足准备金率，即通常所说的会冻结三个月。这造成的现象就是，到了需要确定季末缴纳准备金存款基数的时点，许多银行为了避免长达三个月的冻结，宁愿贴钱也要将人民币存款头寸甩出。
民生固收团队进一步分析称，央行此举稳定资金利率波动意图明显。尽管季末存在MPA和营改增等事件冲击，利率走廊制度框架下，央行维系短端利率稳定意图明显，料季末平稳度过概率较大。
此外，对于历次央行存款准备金考核方式，民生固收分析称：
①过去考核方式是时点法考核：即每月的5、15、25的时点缴纳存款准备金，根据月末，10日和25日的存款基数，实行原则是多退少补。该制度缺陷可能会放大资金面波动，比如出于月底一般性存款余额往往会多增，那么对应5日就需要补缴一大笔准备金，放大资金面波动。
②后来改为平均法考核。仅需维持期内，金融机构存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比不得低于法定存款准备金率就可以了，并且每日营业终了时，金融机构存入的法定存款准备金与考核基数之比可以低于法定存款准备金率1个点，提供了缓冲机制。
③本次改的是存款基数，月末存款易冲高，将月末存款基数改为月均存款基数，好处在于：平滑了资金面波动，有助于减少金融机构对应急备付金的需求，可以增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。

央行：7月15日起调整存款准备金考核基数(解读)