三轮大跌之后 A股应重塑价值投资理念

超凡猪猪侠

[摘要]A股三轮大跌之后，启动熔断机制再加保险丝，预期以后的A股波动幅度变窄，并将迅速向价值投资回归，因此选择行业股票成为难题。

“美联储9月不加息，但此后仍可能随时加息，这将导致美元指数高位厢体震荡。”股票投资时钟认为，在此影响下，A股也很难出现单边涨跌行情，随着国企改革加速，个股的价值投资选择将会是股票投资的重点。

A股三轮大跌之后，启动熔断机制再加保险丝，预期以后的A股波动幅度变窄，并将迅速向价值投资回归，因此选择行业股票成为难题。

股票投资时钟表示，人类最原始的价值投资定义为，投资是经过分析，可以确保本金安全并提供回报的行为。不能满足这些要求的就是投机。A股价值投资的两个原始目的是本金安全和满意回报。只要实现这两个目的的一切投资方式均为价值投资。投资者每一次股票投资操作须满足两个条件：一定程度的本金安全和满意的回报率。

价值投资在金融交易中被简化为安全边际概念，即在股票价格远远低于公司内在价值时买入股票并且持有。但当价值投资走入上市公司内在价值概念以后，就会遇到对公司内在价值估算的分歧。现在价值投资最流行的观点是，任何投资的价值都是公司未来现金流的折现及公司年股息率远超无风险利息达到5%以上。

但股票投资时钟认为，使用美国百年企业标准，应用于改革开放30年的新兴中国公司，存在水土不服问题。A股公司最大的特征就是变化，如何在企业的结构、产品、巿场和管理的变化过程中，评估上市公司的内在价值是A股投资的第一核心。

股票投资时钟认为，A股动态的价值投资，公司性质、管理层能力、市场资源的独占程度及市场持续发展的时间和空间，是评估一家上巿公司内在价值的四大要素。其中无法计入公司财务的品牌、互联网、营销体系、研发能力、业务合作，战略地位及优势也将是公司内在价值重点思考的问题。

A股国有控股公司占比较大，近日国企改革预期再次成为热点。股票投资时钟认为，国企改革的本质是上市公司内在价值可能的改变，但对于国企改革也不能一概而论。关注囯企改革也应具体公司具体分析。总之，以价值投资的理念，以本金安全和满意收益为标准，参与国企改革上市公司的变革全过程，或将是未来数年投资者的最佳投资选择。