原料价格上涨之下毛利率不降反增，朝云集团可持续发展能力显著

JEUI

威王       

　　3月28日，朝云集团（6601.HK）发布2021年度业绩，报告显示，公司收入人民币17.69亿元，同比增长3.9%，除新冠疫情相关产品外的产品收入同比增加9.7%，第四季度收入同比增长14.5%。报告期内，尽管行业普遍受到大宗商品涨价影响，原材料价格上涨，朝云集团毛利率不降反增，录得毛利7.87亿元，同比增加6.0%。

　　多品类优势突显毛利率不降反增

　　2021年以来，受新冠疫情、供给冲击、复杂的国际环境影响，大宗商品价格始终未能得到稳定，对于家清个护行业而言，化学品及包装材料等原材料成本容易受到上游原材料价格浮动影响，尽管受大环境影响，但由于朝云集团积极拓宽原材料供应，不依赖任何单一原材料，并通过推出高毛利率新产品以不断优化品类结构及有效保障供应能力，使公司仍可持续提升毛利水平。

　　积极布局上游，有效控制产能

　　原材料行情及大环境未给朝云集团带来过大的成本压力的原因，一方面是有合理的战略储备，另一方面是公司稳定的供应链有效保障其发展节奏。

　　2021年9月，朝云集团安福超威产业园落成开园并快速进入投产，这一完整产业链致力于打造消杀类生产基地以及上游配套供应商基地，主要涉及日化用品以及吹塑制塑品的生产、加工、销售等。安福超威产业园落成对于朝云集团供应端的整合、生产成本的降低和供应速度的提升等具有重大意义，同时可通过高效智能的供应链支撑进一步保障产品质量，这将极大地保障了朝云集团业务快速增长，增强了集团在行业内的竞争优势。

　　其后，朝云集团向山东帅克宠物用品有限公司投资约6690万元，双方在宠物食品研发、采购、生产、供应链合作及资本合作等领域开展战略合作。董事会认为，该合作将有助于集团有效管理产能、优化生产成本及提升产品质量，巩固集团在宠物行业的领先地位。

　　优化产品结构打造高毛利率宠物产品

　　财报显示，2021年朝云集团宠物产品收入大增，收入为5266.2万元，同比增长138.9%。鉴于宠物食品相较于其它产品拥有更高毛利率，2021年朝云集团重点推出了宠物纯鲜肉食品产品线，包括猫主粮、犬主粮、猫零食和益生菌等。由此推动了宠物产品毛利率由54.5%增加至58.0%，高于朝云集团2021年度整体毛利率，公司与山东帅克等上游供应商的合作，也将提升其宠物食品产品研发效率，进而提高在细分领域的领导能力。

　　线上渠道显毛利优势线下分销渠道稳步提升

　　报告期内，朝云集团来自线上渠道的收入为4.27亿元，同比增长45.0%，线上渠道拥有明显的毛利率优势。据朝云集团介绍，线上渠道收入大增，与其自营线上商店收入增加、提前布局社区电商平台等新销售渠道有关，自营旗舰商店的毛利率为60.0%，线上分销商毛利率为40.9%，社区电商平台毛利率为33.5%。同时，尽管线下传统渠道面临其他新发展渠道的挑战，但在充沛的现金流支持下，仍将继续拓展销售及分销网络，并拓展下沉市场。

　　展望2022年，朝云集团将全力发展宠物纯鲜肉主粮业务，组建个人护理专业团队，进一步巩固线下分销渠道的领先地位，加快在抖音、快手等新兴线上渠道的渗透，并加强上游供应链建设，提升各渠道、各品类的盈利能力。在不断加强护城河的同时，朝云集团基本完成了研发、产品、渠道等全链路布局，为其进一步提升市占率打下基础，可持续发展能力显著。