天灏资本维持京东股票持有评级

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天灏资本维持京东股票持有评级

　　新浪科技讯 北京时间11月2日晚间消息，投资公司天灏资本(T.H.Capital)今日发布投资研究报告，维持京东股票(Nasdaq:JD)“持有”评级。
　　以下为报告内容摘要：
　　京东将于美国东部时间2016年11月15日美国股市开盘前（北京时间11月15日晚）发布2016财年第三季度财报，并将于美国东部时间11月15日上午7点30分（北京时间11月15日晚8点30分）召开电话会议。我们预计，京东第三财季营收将至少与分析师的平均预期一致。但与此同时，京东的业务正在经历一个过渡阶段，因为公司之前对内部管理层进行了调整。至少在短期内，这对京东的业务增长不利。为此，我们继续维持京东股票“持有”评级。
　　第三财季业绩或超出分析师预期：我们的数据显示，京东第三季度GMV将达到人民币1566亿元，同比增长36.2%，环比下滑2.4%。不计入一号店业务，同比将增长32.6；不计入拍拍网业务，同比降增长41%；不计入虚拟物品，同比降增长45.4%。其中，在线直销业务GMV将达到人民币890亿元，同比增长45.2%，主要得益于日用品GMV的增长，包括食物和饮料。电子和家电产品同比增长32%，主要受家电产品的推动。在线直销业务营收将达到人民币561亿，同比增长38.1%，低于第二财季40.1%的同比涨幅。总净营收将达到人民币610.4亿元，同比增长38.4%，环比下滑6.4%，高于分析师预期的人民币601.6亿元，同比增长36.4%。
　　市场佣金增长但GMV涨幅放缓：在线市场业务GMV将达到人民币676亿元，同比增长25.9%，低于第二季度31.9%的同比涨幅。不计入拍拍网业务，同比增长36%；不计入一号店业务，同比增长18.2%；不计入虚拟商品，同比增长45.7%。服务和其他营收将达到人民币490万元，同比增长42%。Take Rate为7.3%，而上年同期为6.5%。
　　内部管理层调整：为了打击商业腐败，京东近期对几个核心管理职位进行了调整。此外，京东还实施了管理职位轮流计划。我们认为，从公司文化角度讲这是积极的，但短期内对业务增长不利。
　　应用下载量增加：从2016年9月16日至10月12日，京东Android应用下载量增加了3630万。第三季度，iOS应用排名从第二季度的28.5提高到24.5。一号店iOS应用排名从第二季度的298.6提高到286.9。
　　估值：我们继续维持京东股票“持有”评级。(李明)

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