央行今日2590亿元MLF操作 三季度降准可能性增大

罗油

最近，金融市场对于降准的呼声又起。
7月13日，央行宣布对13家金融机构开展2590亿元MLF（中期借贷便利）操作。其中3个月1010亿元、6个月1015亿元、1年期565亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%。央行相关人士称，此举在于引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
多名接受《第一财经日报》记者采访的人士认为，本轮MLF操作旨在对到期规模的续作。亦有观点称，公开市场操作不能完全替代全面降准，鉴于目前我国准备金相对较高，非银机构资金面相对紧缺，所以不排除下半年降准的可能。
MLF操作常态化
“应该说下半年货币投放的缺口还是比较大，我们测算的缺口在2.5万亿元左右，所以央行加大公开市场操作力度并不奇怪。”招商宏观刘东亮对《第一财经日报》记者表示。
“主要是本周有2000多亿元MLF到期，央行出于维护市场流动性角度考虑进行技术上的操作，政策意图并不是特别明显。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对本报记者表示，最近人民币汇率机制对市场预期的效果还不错，持续贬值并没有引起市场恐慌情绪，所以近期资本外流压力不大，因此没有特别释放流动性对冲的需要。
虽然本次MLF只是对到期规模的续作，但今年以来，央行对MLF操作确实越来越常态化，释放市场流动性逾万亿元。
今年第一季度，央行通过MLF向金融机构净投放中期基础货币6655亿元，3月末中期借贷便利余额为13313亿元。为丰富中期借贷便利期限结构，央行将其期限由6个月增加为3个月、6个月、1年期。
4月，央行开展MLF操作共7150亿元，同时收回到期5510亿元，当月末余额为14953亿元。5月，央行对21家金融机构开展MLF操作共2900亿元，收回到期1478亿元，当月末余额为16375亿元。6月，央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，同时收回到期1000亿元，当月末余额为17455亿元。
全面降准仍有必要
目前央行在执行货币调控政策上，始终盯住两个目标，一方面要保持银行体系流动性合理充裕，另一方面又要关注到流动性太过宽松会对人民币汇率造成较大压力，形成负面冲击。
“虽然央行加大了公开市场操作的频率，但货币缺口依然在，公开市场操作是否能替代全面降准仍有待研究。我国准备金依然处在非常高额水平，预计今年下半年央行会进行一两次全面降准。”刘东亮对本报记者表示，“目前的市场流动性靠公开市场滚动来维持，而且资金利率下行也需要降准，之前MPA考核，资金面着实紧张了一阵子，流动性宽松更多体现在银行间，非银没有那么松。”
章俊对本报记者称，暂时看不到降准的迹象，“但真降的话也不意外，毕竟目前来看全球央行都在宽松，美联储年内加息概率下降，人民币贬值虽然幅度较大，但市场预期比较稳定，如果出于配合下半年稳增长政策考虑，三季度降准也在情理之中。”
实际上，央行在今年《一季度货币政策执行报告》里对MLF和货币政策操作也有着明确的表述：”建立公开市场每日操作常态化机制，加强对货币市场利率的引导和调节，注重维护短期利率平稳，适时下调中期借贷便利利率，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限作用，充分运用价格杠杆稳定市场预期，引导融资成本下行。”

央行今日2590亿元MLF操作　三季度降准可能性增大

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