专家：战略新兴板经不起推敲 概念与创业板重合

前列腺记者

　　来源：界面
　　国务院参事室特约研究员左小蕾认为，战兴板的“出发点经不起推敲”，战兴板的概念与创业板有重合，没有太大必要又来另一批新概念。
　　刘楚童

专家：战略新兴板经不起推敲 概念与创业板重合

图片来源：视觉中国

　　3月27日，国务院参事室特约研究员、前银河证券首席经济学家左小蕾出席第五届岭南论坛，发言支持叫停战略新兴板(下称战兴板)。同时她亦针对证监会表态称注册制改革还需研究，表达了自己的观点。
　　左小蕾表示，当时提出建立战兴板的“出发点经不起推敲”。她认为，目前中国不同概念、板块和规模的上市公司已经有了对应的上市市场：大公司、小公司对应主板、中小板，创新公司对应创业板，战兴板的概念与创业板有重合。国内各种层次的资本市场已经形成。在国外上市的公司若想回归，只要按照正常的上市公司流程操作即可，“没有太大必要又来另一个新的概念，这样的操作不利用资本市场的发展”。
　　2015年6月16日，中国政府网发布了《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，其中指出，积极研究尚未实现盈利的互联网和高新技术企业到创业板发行上市制度，推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板，这也是国家层面首次提出战略新兴板这一概念。
　　自概念明确，业内赞成推出、主张取消战兴版等论调皆有，反应强烈。早在去年12月25日，证监会副主席方星海曾明确2016年资本市场五大任务，建立战略新兴板居首，指出战略新兴产业板要与注册制的实施结合起来，具体标准和制度安排还在研究过程中。
　　但2016年，监管层在全国两会上未将建立战略新兴板纳入“十三五”规划纲要，此番表态引发业内对“新兴版是否将延后推出、取消推出”的强烈讨论。
　　直到3月25日，证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上针对“十三五”规划纲要中删除“设立战略性新兴产业板”明确表态，称加快培育和发展战略新兴产业一直是国家既定的战略方针，随着多层次资本市场建设的推进，资本市场对战略性新兴产业的支持力度肯定还会不断加大。“十三五”规划纲要判断未来五年的发展大趋势，确定大方向，明确要办的大事，设立战兴板的具体问题还需要深入研究论证，对于尚在研究中的具体工作，没有必要再列入纲要。
　　上证所战略新兴板定位于服务规模稍大、已经越过成长期、相对成熟的战略新兴企业，分流沪市主板排队IPO企业中战略新兴产业收入占比50%以上的部分企业。
　　3月12日下午，证监会主席刘士余在银监会、证监会、保监会联合新闻发布会上明确，注册制是必须搞的，但不可以单兵突进，把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件，“这需要相当的过程、相当长的时间。”
　　由于牵扯到排队上市企业、股权一级市场、部分“中概股”，与仍需研究的注册制改革联系紧密，针对战兴版的讨论，没有降温迹象。
　　此次第五届岭南论坛，关于注册制改革，左小蕾认为证监会此前表态称需要研究非常有必要，也有道理，市场不应将注册制改革想象的太过简单，“必须严格按照成熟的注册制体制的规则进行制订”，否则很有可能“产生一堆垃圾股票”。
　　左小蕾表示，目前全球大部分成熟的金融市场，除美国以外，伦敦、巴黎、香港、法兰克福、新加坡等股票市场都未采用注册制。而美国的注册制也并非想象的那么简单，其背后强调的是真实、准确、完备的信息披露标准，所以“注册制是市场化发行体制的改革”这样的定义就不够准确。不应将注册制改革简单理解为将证监会的审批权力下放到上交所、深交所，注册制改革一定需要配以严格、成熟的监管体制，这也是为什么证监会表示需要做研究的必要原因。
　　左小蕾还在发言中提及新三板分层制度。她表示，新三板其实相当于一个孵化器，在此上市的企业大多是不能实现盈利的创始企业，其中不乏科技类公司，因此并没有必要专门在新三板里再设立一个科技创新板。如果新三板需要分层，可以考虑按融资阶段分层，如天使融资阶段、风投融资阶段以及私募融资阶段等，这样可以更准确地向投资者释放出这些公司的成长阶段，形成一种场外多层次接力式的资金支持体系，帮助新三板更好地发挥作为孵化器的市场作用。