诺奖得主：人民币将对美元温和贬值|中国发展高层论坛|股市|资产管理

致我们逝去的梦

　　新浪财经讯 3月20日消息 诺贝尔经济学奖得主迈克尔-斯宾塞今日在中国发展高层论坛上接受了新浪财经专访。斯宾塞表示，中国经济目前处在转型中，需要重新选择增长引擎来步入良性循环，目前的表现还不错。他指出，经济放缓是正常现象，各国的情况都如此，从中等收入到高收入的阶段，不可能找到能以10%的速度增长的国家。
　　对于最近被很多人谈论的供给侧改革，斯宾塞则表示，供给侧和需求侧同样重要，包括中国在内的全球经济而言，最主要的问题是需求不足，因此绝对不能忽视需求侧，“这不仅仅是说需求的水平，而且还有需求的结构问题”。
　　以下为采访实录：
　　新浪财经：中国工业增加值增速下降到了金融危机以来的最低水平，也引发了关于复苏的忧虑，现在您认为中国经济面临哪些问题和挑战，又该如何解决这些问题？
　　斯宾塞：这其实是普遍问题，因为以前世界贸易的增速要高于经济增速，但现在倒过来了，对中国而言，中国本身就处在经济转型中，要重新选择增长的引擎，现在中国慢慢转向依靠内需，而外需的下降令这种转型将更为关键更加迫切。如果看以前经历过类似转型的国家，比如韩国，如果国内消费增长足够快，那么就可以把增长动力从可贸易品的出口转过来，这样出口的下降也不会导致经济的大幅放缓，中国的情形也是如此。
　　但更为重要的变化是，在可贸易品领域，是要提高在产业链中的地位，提高产品的附加值，依靠技术或数字化取得飞跃等，同时经济发展更加倚重国内消费，开展针对性的投资，培养自身的企业，然后创造国内就业，发展国内服务业，如此步入良性循环，因此我觉得中国的情况也还可以。另外一点就是，人们必须要意识到，在经过了危机之后，增速必须要慢下来，各国的情况都如此，从中等收入到高收入的阶段找不到能以10%的速度增长的国家。
　　现在的一个突出情况是，大宗商品领域存在太多的过度投资，价格也依然偏高，因此这种调整就造成了这边的产能大量过剩，资源出口型国家的经济衰退，这些都表现了全球经济转型的痛苦之处。
　　新浪财经：人人都在谈论供给侧改革，您怎么看？这会不会从根本上推动中国经济的增长并让中国摆脱硬着陆的风险？
　　斯宾塞：不，我不这么看，我觉得供给侧和需求侧同样重要。供给侧当然是很重要的，如果看各个国家的发展，比如在中国，中国现在要改革国有企业，要深化金融体系改革，要在钢铁煤炭行业去产能，中国还要增加对教育和人力资本以及研发的投资等等，这些举措还将继续进行。但对于包括中国在内的全球经济而言，最主要的问题是需求不足，因此我们绝对无法忽视需求侧，这不仅仅是说需求的水平，而且还有需求的结构问题。
　　因此，中国需要管理总需求。但按照普通做法，中国的情况可能会有风险，现在中国有过度投资，投资低效的问题，现在中国有信贷过度的问题，因此中国在需求侧还是相当谨慎。但需求侧是重要的。供给和需求的结合点就是投资，投资一方面可以创造新的需求，一方面又可以重新确定供给的结构。因此无论是公共部门还是私营部门的投资，这都是需求和供给的结合点。
　　新浪财经：中国股市从2月份又开始吸引新的投资者，因为政府推行了一系列的措施来稳定市场情绪，您对中国股市的未来是否乐观？
　　斯宾塞：是的，可能短期不太乐观，因为还会有波动。现在中国股市的个人投资者还是太多，有些人或许还在配资炒股。但经过长时间的发展，机构投资者会发挥主导作用，资产管理行业的发展，这会有助于股票市场的稳定。另外股市的稳定也要看汇率的状况，如果汇率高估，那么企业和个人就会觉得，不如把资金挪到海外，等到以后贬值了之后再回来，那么资金外流可能就会打压股价。
　　新浪财经：中国保持了人民币汇率的基本稳定，您如何评论？对今年人民币兑美元的汇率怎么看？
　　斯宾塞：在我看来，人民币会对美元贬值，因为美元很强势，如果中国要对包括欧元和日元在内的一篮子货币保持稳定，那么对美元就是贬值。但这种贬值将是温和的，或许中国也会扩大动区间。但正如中国央行[微博]行长说的，这种贬值将是有管理的，中国会管理汇率的波动，我认为这么做也是有好的理由的。
　　新浪财经：中国正在研究债转股，尤其是不良贷款转股权，您如何评价？
　　斯宾塞：或许在某些情况下这是好主意，但在上次债转股过程中，大概是2000年前后，中国将不良贷款剥离放到了资产管理公司当中，然后有专门的人来处理这些不良贷款，那么如果现在也要债转股，是不是也要把不良贷款剥离到资产公司中，不良贷款并不意味着损失，只是在还债的时候出现了问题，所以可能还是要走以前的老路。
　　首先把不良资产剥离，然后银行可以有干净的资产负债表，这样银行就可以重新放贷，大概就是这样的办法。如果是这样的模式，那么拿到不良贷款的资产管理公司就可把部分贷款转换成股权，这样也不一定就是糟糕的做法，或许这是应对某具体贷款的适当举措。
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