关建中：中国成为世界金融中心是必然性|熊猫债|债券

背着书包耍流氓

　　新浪财经讯 1月25日，新浪财经、大公国际信用评级集团在北京长城饭店联合举办“熊猫债评级论坛”，大公国际信用评级集团董事长关建中在回答记者提问是表示，中国成为世界金融中心是必然性。否则和国际储备货币地位和它的作用、功能不能相匹配。
　　关建中答记者问实录：
　　提问：关总您好，我想问西方的评级机构和中国本土评级机构在评级熊猫债方面各有哪些特点？是否我们更具有优势？谢谢！
　　关建中：我觉得西方没有什么优势，因为我本人是长期做评级研究，特别是西方评级研究，我也有这方面的研究专著。可以说对西方的评级思想和标准有发言权，他们从根本上来说没有评级的思想理论体系，而且评级的标准也是错误的。更主要的是经过2008年的危机验证，它是不能够承担评级责任的，所以我说没有特别的优势。
　　中国的评级机构绝大多数也是向西方学习他们的评级思想，评级标准，这么走过来的。应该说也没有太多的机构有这方面的标准独创和评级机构的理论。一个评级机构没有独创的评级思想理论，说明了对客观中极为复杂的信用风险成因的规律没有认识到，没有这种认识的话，评级方法的来源就没有根，也就没有魂。
　　所以说我们现在整个世界对评级是不了解，置身于评级之中的无数的评级机构也不知道评级的方向在什么地方，评级的道路在哪里，这个是很大的一个问题。大公在这方面做了长期的探索，我们找到了评级是在现代信用经济社会中的一种逆周期力量，一定要回到债权人关心，对债务人最大的负担数量边界是什么，回答了这个问题，使得债权人不可能超过他的风险度去投资。
　　问题是现在的所有评级不是这样一个定位，恰恰是我们找到了这个定位，在我们评级原理上就体现了它的作用。这个评级原理是债务人的盈利能力最主要，其他偿债能力与这个距离越远风险越大。比如说用债务能力和印钞还债，债务风险是不同的，这是我们扮演逆周期力量角色的理论和标准。
　　在这之前西方评级标准非常明确的告诉大家美国永远不会违约，因为它偿还不了债务的时候通过印美元还债，这样的标准很多年了，大家没有觉得他有什么不合理，有什么错误。这是没有能力的表现，这是侵害债权人利益的表现。因为我们没有一个认识和判断评级标准是否正确的一个标准，现在我们可以有权力和能力解答这个问题。谢谢！
　　提问：我想问一下您刚才说关于中国世界金融中心的实现，我想问您怎么理解中国金融中心怎么实现的？估计什么时候能实现？
　　关建中：你这个问题有前瞻性，这个是我们必须要面对和回答的。主要是人民币国际储备货币定位以后，中国成为世界金融中心是必然性。否则和国际储备货币地位和它的作用、功能不能相匹配。
　　这个时候我们过去谈的人民币国际化主要是通过我们的经贸活动，国际投融资活动来实现的。其实现在更为现实的机会摆在我们面前，就是通过各种国际金融产品的设计使人民币国际化。
　　这就必然使得中国这样一个债券市场就要成为国际的一个金融债券市场的交易中心，或者是集散地。因为人民币的国际储备货币的计价功能决定了它有能力支撑一个国际的金融产品在这个地方进行交易。这之间的关系我为什么提出来呢？现在要求所有的元素都要国际化，包括产品的设计，包括计价货币和评级，还有各种监管都要国际化，如果不是这样的话，世界金融中心不可能建立。
　　但是世界金融中心是一个必然的，否则人民币国际储备货币的功能会受到挑战，是不完整的。因此，在信用评级和金融产品、人民币之间有一个内在的联系，信用评级是境外的投资人或者债务人看这个信用风险的一只眼睛，如果你的评级信息不能够实现一致性、可比性、流动性，就不能引导全球的资本进行跨国流动，评级就失去了它的价值。
　　所以评级信息，评级国际化是率先必须完成的。在这个基础上你的金融产品才能国际化，大家才能通过评级看清楚这个金融产品能不能进行投资，风险有多大。所以评级的国际化首先决定了金融产品的交易广度，金融产品是以人民币计价，所以金融产品的广度决定了人民币国际流通的范围大小，所以这个带有必然性。我们要从这个视角来思考人民币作为国际储备货币之后带来的一系列国际化的要求和变化，我们应该有这样一个前瞻性的准备。
　　好，谢谢你。
　　提问：您好，您刚才在演讲中提到人民币汇率对评级的影响，在汇率市场化不断推进中这个大背景下，未来人民币汇率双向波动更加增强，对熊猫债评级会带来哪些影响？
　　关建中：这个问题是非常现实的，其实我们现在进行国际评级的时候，特别关注债务人他所拥有的外币篮子里面的它的外币债务总的偿还能力和外汇资产的关系。它的外币和汇率关系是随时关注的，人民币未来肯定也是这样的。受到市场的冲击和波动，在不断的调整和变化中，我们也是在评级的时候特别关注的，人民币和其他国际储备货币和其他发债人本币的关系都是评级要长期密切关注的，是我们对熊猫债评级的一个最为重要的影响因素。
　　如果评级机构在这方面不能够有更多的专题研究，有技术储备，是难以正确的揭示这种各种汇率因素对熊猫债评级的影响，这个问题是非常现实的，也是一个非常专业的一个评级技术问题。
　　好，谢谢你。
　　主持人：谢谢，相信将来大公在国际信用评级的舞台上会起一个非常积极的作用。

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