天灏资本维持阿里买入评级 目标股价84美元

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天灏资本维持阿里买入评级 目标股价84美元

　　新浪科技讯 北京时间1月25日晚间消息，投资公司天灏资本(T.H. Capital)今日发布研究报告，维持阿里巴巴股票(NYSE:BABA)“买入”评级，同时维持84美元的目标股价不变。
　　以下为报告内容摘要：
　　阿里巴巴将于美国东部时间2016年11月28日美国股市开盘前(北京时间1月28日晚)发布截至2015年12月31日的2016财年第三季度财报，并将于美国东部时间1月28日上午7点30分(北京时间1月28日晚上8点30分)召开财报电话会议。近期，阿里巴巴在贯彻公司的新战略以提高天猫平台的质量和GMV，在提升货币化的同时“清理”淘宝网。我们认为，新战略成果将在第三财季得以凸显。基于我们的数据，我们认为阿里巴巴第三财季营收将高于华尔街预期的同比增长27%，主要得益于淘宝网更高质量的商业化和天猫平台的GMV增长。我们继续维持阿里巴巴股票“买入”评级，同时维持84美元的目标股价不变。
　　天猫GMV增长和淘宝商业化推动营收增长：我们的数据显示，阿里巴巴国内零售市场规模为人民币9950亿元，同比增长26%，环比增长39%。其中，天猫GMV预计为人民币4450亿元，同比增长52%，环比增长62%。而淘宝GMV预计为人民币5500亿元，同比增长11%，环比增长26%。佣金营收预计为人民币101.6亿元，同比增长30%，环比增长84%。天猫Take Rate预计为2.3%，而第二财季为2.0%。此外，在线营销服务营收预计为人民币175.5亿元，同比增长34%，环比增长49%。在线营销服务的货币化率预计为1.76%，而第二财季为1.66%。整体而言，我们预计阿里巴巴第三财季营收将超出华尔街预期的人民币331.3亿元(同比增长26.6%)。
　　估值和目标股价：由于公司正在着手解决各种问题，如移动普及率、货币化率和GMV增长等，我们相信阿里巴巴最艰难的时刻几乎结束。接下来，阿里巴巴的利润率将保持稳定，营收将继续增长。为此，我们继续维持阿里巴巴股票“买入”评级，同时维持84美元的目标股价不变。
　　风险：1)无法将移动用户吸引到天猫平台上；2)无法吸引商家在手机淘宝上打广告；3)无力控制平台上的假冒伪劣商品；4)失去用户信任；5)激烈的市场竞争；6)宏观经济继续低迷；7)在与华尔街沟通上经验欠缺。(李明)