朱烨东：美国监管认为P2P本质是次级贷证券化|p2p|互联网金融|利率

致我们逝去的梦

　　2016年1月8日，由中关村互联网金融研究院、中国互联网金融三十人论坛(CIF30)主办，国培机构联合主办的“2016中关村互联网金融论坛 暨第三届普惠金融论坛”在北京成功举行。本届论坛以“助力供给侧改革，服务实体经济”为主题，逾800位互联网金融界、传统金融界、投资界等相关领导、专业、跨界人士参与。在下午分论坛中，北京中科金财科技股份有限公司董事长朱烨东出席论坛并发表主题演讲。
　　以下为现场文字实录：
　　各位来宾，各位朋友，下午好！
　　今天在这里给大家简单报告一下，我们和五道口金融和美国监管体系的研究的心得。我本人也是互联网金融银行，互联网金融十三五规划的专家，也在思考，包 括在座的各位都有责任一起跟我们政府监管部门，包括我们研究机构，从业企业家，都可以共同探讨中国互联网金融监管体系跟法律环境的监管。因为跟大家都是利益切身相关的。
　　从Lending  Club来看，中国的互联网金融法律环境在全球最宽松的，美国P2P本质上要拿两张牌照，证券和贷款牌照。从监管环境来看，中国无比宽松的监管环境，随之 带来很多问题，包括跑路等等。美国的法律体系以法院的判例作为立法的补充，对于高速发展的业务和创新的领域，尤其在互联网金融领域，比较适合，中国相对滞 后一些。美国没有互联网金融行业，美国不认为是互联网金融企业，他们认为是金融科技企业，一半企业认为自己是互联网公司，一半企业认为自己是金融公司，理 解上不一样，从法律环境上也有很大的区别。我们今年一行三会的监管体系也可能会在六、七月份，金融工作会议上会有新的监管要求和监管体系出来。从 Lending  Club发展来讲，我们看到它的业务模式，从本票模式到银行模式到证券模式，跟美国监管体系的要求严格相关的。本质上来讲，美国互联网金融是小贷上网，都 是有牌照的互联网机构在网上交易。从监管模式来讲，美国更侧重于银行监管跟消费者保护，Lending  Club通过跟Web  Bank合作，规避跨州的利率的上限，规避监管的要求。美国证监会[微博]要求它又拿了证券的牌照，因为美国的监管体系有兜底机构，当金融创新的机构没有主管，监 管当局都归SEC来监管，SEC是所有创新机构金融机构监管最终负责人，凡是一个业务是金融业务创新，是一个新的业务形态，原来监管机构不负责的，所有空 间都由他来满足，所以避免了监管机构工作权力划分之间的黑色地带。
　　整个美国监管框架，核心监管力量是SEC，他认为P2P本质就是次级贷证券化，本质向个人发行证券，归SEC监管，跟银监会的监管定位和理解有蛮大不同。监管框架来讲，有州的监管，有联邦的监管，有消费者保护的部门共同来监管。美国的互联网监管体系是非常严格跟非常全面的。我前一阵子去了台湾，台湾的 监管也是非常严格的。其实从全球的创新发展来讲，中国的互联网金融的创新空间是最大的，但是它的法律边界最模糊。在美国，监管重点，从投资人角度来讲，主要是信息披露，通过证券的角度来监管，适用于美国的33年的商业银行法等，由证监会跟州一级的证券监管部门负责监管。从借款人角度来讲，每个州都有利率上 限规定，如果银行监管范畴，适用与每个州消费者的法律。对借款人主要是利率保护，公平对待等，监管人的重点从消费者保护重点为主。看到美国从监管机构的设 置覆盖的程度，包括适用的法律，包括监管的重点都是非常明确。在美国从业的人员、从业的企业只要考虑创新就OK了，不用考虑违规违法的问题，因为法律边界 跟判例都非常清晰。在中国有很多的要由我们共同摸索和事后总结。另外我跟监管的部门沟通比较多，也有很多的监管的经验和希望听到业界从业企业家和社会业界 的反馈声音，中国企业家跟政府沟通非常少，对于它的工作中受到的不顺利的地方或者法律的不适合的地方，其实跟政府的公开渠道跟正面沟通非常少，包括类似的 场合，包括监管政策的建议都可以提出来，也可以书面向监管部门沟通，也可以通过各种各样的场合去发表业务或者理论研究方面的看法。
　　谈到美国互联网金融的监管，肯定要提到JOBS法案，美国政府，尤其奥巴马非常重视的法案，《创业企业融资法案》，众筹在美国能够非常兴旺发达，与美国国务院的理解有很大关系。他们认为，中小企业现在上市融资非常困难，众筹的本质就是小型企业快速上市，豁免信息披露的理解。现在中小型企业的上市，都豁 免了发行成本，对企业的融资有很大的促进的作用。
　　JOBS立法目标，增加国内就业率，尝试扩大经济增长，尝试向资本公司开放市场。奥巴马政府非常极力解决就业和拉动经济，但是美国的监管部门，有它的顾虑，担心是，过于的宽松跟豁免过多以后，会产生新的不公平跟一些企业的披露，给消费者带来不公平，制造一些更大的问题。JOBS法第三部分针对众筹的。
　　我今天介绍这么多，非常欢迎大家在互联网金融监管及法律环境有些看法，下来之后可以进一步沟通交流，谢谢大家！
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