大摩：2016年百度糯米业务或迎来有利条件

前列腺记者

大摩：2016年百度糯米业务或迎来有利条件

　　新浪科技讯北京时间1月8日早间消息，摩根士丹利今天发布了针对中国互联网行业的研究报告，对O2O(线下到线上)市场的整体竞争图景进行了更新。报告指出，2016年中百度(Nasdaq:BIDU)糯米业务可能迎来有利条件，但百度快捷则可能面临逆风。
　　以下是报告内容摘要：
　　美团降低团购业务补贴，可能有利于百度旗下糯米业务；点餐快递业务将继续提供补贴，对百度快捷来说可能是种逆风。
　　-美团是中国市场上最大的团购从业者，在2015年中实现了人民币1700亿元的总GMV(商品交易总额)，预计2016年中将继续实现100%的同比增长，其增长推动力则来自于对O2O领域的继续渗透。按类别划分，美团来自于饭店堂吃的GMV在总GMV中所占比例为50%，来自于点餐快递、酒店和旅游以及电影票务的GMV所占比例分别为15%、15%和10%。
　　美团平台上目前共有300万合作商家，其中50%是饭店。年度消费者保留率为75%，季度保留率为45%，表现健康。活跃用户平均每年在其平台上进行13到14次团购，ARPU(每用户平均收入)为人民币1000元。
　　美团与大众点评的合并后整合正在按计划进行，美团将在本月推出统一的商家平台以调整两个网站上重叠类别的转换率。美团计划减少针对特定类别的补贴，但点餐服务和电影票务服务可能继续提供补贴以提高用户采用率，从而获取市场份额。美团认为，该公司同时提供饭店堂吃服务和食品快递服务可带来良好的合力，可为没有快递能力的饭店合作伙伴提供食品快递选择。美团将此视为相对于饿了么和百度快捷的竞争优势
　　-饿了么是中国市场上领先的食品外卖快递服务提供商之一，目前其业务已覆盖全国300多个城市，每日交付的外卖订单已达300万单，其中约三分之一由公司自有的物流团队完成。该公司目前的MAU(月度活跃用户人数)和DAU(每日活跃用户人数)分别为200万人和500万人，与30万个商家达成了后端合作。此外，每订单ASP(平均售价)为人民币30元，消费者平均每月在其平台上的购买次数为6次。月度GMV已达人民币30亿元，相比之下2015年6月仅为人民币9亿元。
　　但目前饿了么的转换率几乎为零，主要由于2014年以来的激烈竞争促使其向用户提供了较大补贴。饿了么的目标是，在2016年中实现5%的总转换率。与此同时，饿了么的补贴水平一直都在随着时间的推移而下降，主要由于效率有所提升；整个行业的补贴水平则仍保持在占总GMV 10%的较高水平。但在2016年中，该公司计划提高补贴的绝对值以争取更多新用户和整体市场份额。
　　饿了么认为美团是其主要竞争对手，原因在于后者在三四线城市拥有强大的覆盖率，并得益于其在这些城市的团购业务。但是，饿了么在高线城市拥有更高的覆盖率。除了核心食品快递业务以外，饿了么还正通过与滴滴打车之间的合作探索扩大业务类别的机会。
　　-对百度的影响：我们日益看好团购业务的竞争前景，原因是各大平台提供的补贴正在变得更加理性，这对百度糯米O2O业务来说是有利的。有鉴于此，2016年O2O业务对百度利润率的拖累影响可能低于华尔街分析师平均预期。但是，百度快捷可能在2016年中因点餐服务业务领域中各大从业者之间补贴战的加剧而面临更大压力。长期来看，我们认为更有效率的履约能力和更高的服务质量将成为点餐快递业务中令某个从业者脱颖而出的重要因素。
　　-百度目标价：
　　基于分类加总法的估值方法，我们将百度的目标价设定在248美元。我们使用现金流量贴现法对百度的核心业务进行估值，再加上百度旗下两大资产携程和爱奇艺的股权价值。
　　百度目标价的下行风险包括：搜索业务和O2O服务领域中的竞争、并购策略执行不佳以及可能会有的监管风险。(唐风)

我这萌萌的家

哈哈，看的人少，回一下