刘纪鹏：解决公平和正义问题 中国股市才正常
新浪财经讯 11月16日，蓟门法治金融论坛第二十三讲在中国政法大学举行，本期论坛主题是：“实体与金融：谁为谁打工？——从金岩石要把林毅夫钉在耻辱柱上辩起”，在辩论环节，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏认为：3200点能不能往4000点走，我非常否定，原因在于中国市场的内伤，今天市场是一个缺公平、少正义的市场，规则不透明，中国股市一股独大，不仅是国有，民营企业也是一股独大，股价高了就疯狂减持。要从财富分配入手，解决中国股市的公平和正义问题，这个股市才正常。
以下为部分实录：
刘纪鹏：刚才谈市盈率，有的4倍、8倍、有的80倍，除了未来预期和创新之外，在中国就是股本规模问题，所以谈的创业给这么高，基本上都是小盘股，一个工商银行股本多大吗？3650亿股，现在300多个创业板企业平均股本是多大？上市的时候是9900万股，所以一个工商银行可以顶3600个创业板。如果来自于市盈率的高低，赚钱利润从哪儿来跟交易性溢价有关，能把那么一只大象交易起来吗？玩不动它，也炒不起来。所以小盘股被操纵、股本规模小，这个因素请大家不要忽视，不完全是由前面所谈的几个因素决定的。所以如何解决中国这个难题？我想下一节可以进一步讨论。
吴晓求：我做一个小结，两位谈了一个重要问题，即如何看待企业的成长性，投资的策略是什么，金岩石非常坚定，收益来自于创新都是应该投资的。刘纪鹏说的我没有听清楚，说了3200点挺好，可以到4000点。
刘纪鹏：不许瞎加，我认为就3200点范围了，因为很多矛盾没有解决，而且问题越来越严重。
吴晓求：在市场特别是没有经过专业训练和专业教育的投资者里弥漫着看似一种非常正确的实质是荒谬的说法，经常说7个人赔钱，1个人挣钱，两个人是平的。我听的时候，他们都不认为这个市场一个灵活交易，如果把市场看成是灵活交易就没有意义，因为除了交易对手以外，还有一个前提，这个前提基本概括了经济是成长的。如果经济是20年一个周期，萧条、下跌的，加入货币速度是稳定的也很难挣钱。但经济通常说来是成长的，无论是6%还是2%，金岩石说了三种交易溢价，这是对的，但最终变成成长性溢价，最后结果是这样的。成长性溢价非常重要的是有一个成数，成数最后表现的是投资收益。所以从长周期来看，挣钱人很多，赔钱人非常少，否则作为财富管理的主要根据和主要命题就不成立。
第四个问题还说说资本市场，刚才说了我们对市场的判断以及如何去观察投资收益，以及把一些错误的、流行的东西矫正过来。第四个辩题是中国资本市场最大问题是什么，我们改革的重点首要点是什么。
刘纪鹏：谈了3200点能不能往4000点走，我非常否定，原因在于中国市场的内伤，今天市场是一个缺公平、少正义的市场，规则不透明，中国股市一股独大，不仅是国有，民营企业也是一股独大，股价高了就疯狂减持。
吴晓求：我插一句，一股独大和疯狂减持有什么逻辑关系。
刘纪鹏：我先把吉林永大的事讲完，就能听清楚关系在哪儿。永大上市三年，给投资人创造的利润合计一个亿，当时上市时持股70%，今天减到一股上，圈走了62亿。这种清仓式的减持正在对中国宏观经济各种体制悲观中疯狂的发生。所以今年2—9月这短短的9个月，将近1800亿左右减走的。这样的财富分配，之前连一块钱都不到，结果拿走了62个亿，这样的现象难道不应该制止吗？这样的财富分配合理吗？为什么不能制止这种清仓式减持呢？所以我刚才谈到一股独大和应该限制大股东的矜持是当今中国市场的关键。从尚主席开始，2000年，在一级市场发行，得限制大股东的比例，否则在二级市场炒作，偷偷减持，最后不断呼吁开始有一些限制性的规定。但这个问题并没有从源头解决，我们培育的不是家族企业一股独大，一股独大治理的问题也很严重，什么时候出消息都是他家说了算，没有治理结构，市场能搞好吗？所以从上市故事，第一大股东比例到33%，减持就失去大股东的地位。把治理结构搞好，财富分配好，不要集中到家族之中。
吴晓求：你的意思是中国股票最大问题是一股独大。
刘纪鹏：二级市场的减持必须要有严格法律限度，股票是一块钱一股，大量的二级市场买都是市场高价接他们的盘，这样的财富分配结果，不仅是个赌场而且是个屠宰场，3200点绝不是牛市就在眼前，8000点不是梦。8000点也是梦。
金岩石：1600点到6100点了，不错。
吴晓求：你的意思是中国资本市场、股票市场当前面临的最大问题是一股独大。
刘纪鹏：不对，不公平、少正义，所以要从财富分配入手，解决中国股市的公平和正义问题，这个股市才正常。
吴晓求：不公平、少正义。
刘纪鹏：腐败。
吴晓求：有人发股票就有人收钱？
刘纪鹏：这里面要问证监会官员，市场里为什么有这么多人赔钱，确实是赔钱时期，中国构造了这么多王中军一类十亿甚至百亿的富翁，两极分化在这个时期高度悬殊，财富分配合理吗？为什么这么多人要打破头上市。
吴晓求：最大问题是财富分配不公平，可以吗？
刘纪鹏：勉强。
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