茅五洋拉开跟随者差距 白酒一线军团格局初定
更多精彩，欢迎关注凤凰网酒业：http://jiu.ifeng.com/经过两年多的实际验证和行业走势，“茅五洋”的格局基本稳定也愈加实至名归。
伴随着半年报的完结，从当前的业绩数据来看，“茅五洋”的地位逐渐稳固，三家中报数据均过百亿，并且逐步拉开了与后续跟随者们的差距，从目前泸州老窖（000568）42.69亿元，古井贡酒（000596）30.45亿元的半年营收来看，已经同“茅五洋”不在一个数量级上了。
百亿半年报
从投资市场来看，白酒板块的业绩复苏势头继续得到确认，贵州茅台（600519）和五粮液（000858）的相继提价印证了白酒行业的持续向好，以“茅五洋”为代表的一线白酒品种估值相对合理，仍是机构下半年重点配置的品种。
8月26日，贵州茅台发布2016半年报，报告显示，上半年茅台实现营收181.73亿元，同比增长15.18%，净利润88.02亿元，同比增长11.59%。
分析认为，贵州茅台经营性现金流达到136.04亿元，同比增长177.54%，是公司动销良好的积极信号，此外，二季度末预收账款达到114.81亿元，环比一季度增长34.47%，为全年业绩增速奠定了良好的基础。
数据显示，贵州茅台上半年共生产茅台酒及系列产品基酒3.36 万吨，较去年同比增长37.23%，实现恢复性增长，基酒恢复性增长为公司五年后提供充裕产品奠定基础。
五粮液中报数据显示，在报告期内，五粮液实现了营收与净利润两位数的增长。实现营业收入132.6亿元，同比增幅达到了18.19%；归属于上市公司股东净利润为38.9亿元，同比增长17.87%。
五粮液在财报中提到，此前公司在2015年财报中结合行业发展现状和公司实际经营情况，提出2016年经营目标为：力争实现营业总收入不低于238亿元，较上年增长不低于10%；利润总额目标88亿元，力争较上年同期增长达10%。
对此，五粮液方面也对外表示，上半年公司在国家经济运行放缓大背景下，实现时间过半、任务过半的目标。
洋河股份（002304）2016 年上半年公司实现营业收入101.94亿元，同比增长6.50%；实现归属上市公司股东的净利润34.24亿元，同比增长7.50%。
其中二季度，公司实现营收33.51亿元，同比增长 1.17%；实现归属于上市公司股东的净利润9.68亿元，同比增长 1.05%。
分析来看，除了“茅五洋”的百亿俱乐部之外，我们发现其他的16家白酒上市公司出现了较大的分级现象。
数据统计来看，40亿档有泸州老窖（000568），30亿规模有两家，分别是古井贡酒（000596）和牛栏山（顺鑫农业营收是62.68亿元，白酒主业为一半多），20亿规模是山西汾酒（600809），10亿量级有今世缘（603369）、迎驾贡酒（603198）、口子窖（603589）和老白干酒（600559）四家，10亿规模以下数量最多，为8家。
其中，最为特殊的是皇台酒业，尚不足一亿规模。
很明显，在50亿和百亿之间出现了断档空间，而此前泸州老窖、山西汾酒等都曾列入这一级别，显然目前来看冲劲十足的古井贡酒、泸州老窖等具备补位的机会和能力。
高端市场回调
进入2016年，高端酒的市场就一直处于火热状态。而这一状态的最明显标志就是高端产品的价格提升。
8月30日五粮液在成都召开营销会议，年内再次宣布上调出厂价，普五每瓶出厂价恢复性调整60元，上调至739元，建议零售价上调至829元，9月15日起执行新价格，1618、低度系列等产品将根据市场供需情况适时出台调整措施，2017年普五投放量将少于2016年。提价幅度略超之前50元的市场预期。
五粮液年内两次提价，价格回归的同时，五粮液与贵州茅台819元/瓶相比，价差缩小至80元/瓶。可以说，在高端酒领域，五粮液再次展开了对茅台的市场冲锋。
长江证券认为，在茅台控量的情况下，茅台价格不断上涨，倒逼五粮液价格上涨。
据最新的草根调研数据，当前茅台批价已上行至950元，而五粮液批价仍保持在650元左右，价格差距从年初的200元扩大到300元。因此，在茅台批价逐步上台阶的背景下，五粮液可能会进一步通过提升出厂价来倒逼批价上行，缩小与茅台的价格差距。
来自国泰君安的研究表明，五粮液近期亦加强市场管控、严格库存管理，以有效维护价格体系，实现品牌力的长期提升。
据《华夏酒报》记者了解，2017年52度新品五粮液的市场投放量不会超过2016年总量。同时，公司将进一步加大专卖店、专柜体系投入、增加团购人员支持、增加定制业务拓展、消费者面对面培育投入等市场支持，加大品牌打造力度，着力提升五粮液品牌在商务和家宴消费市场的影响力。
有机构观点认为，茅台近期供需较紧张、批价短期大幅提升100元，五粮液提价后与茅台价格平衡关系前后变化不大，对茅台出货量影响有限；但提价为五粮液之下的其他品牌拉开了提价空间，同时部分消费者的分流也有利于其他品牌销量提升，受益最明显的是1573、梦之蓝、水井坊、舍得、剑南春等竞品。
可以预计的是，伴随着茅台、五粮液的价格回调，留给了更多白酒品牌提价的机会。
发力系列酒外拓市场
仅仅靠着主打的高端产品，显然无法形成最大化的市场空间，而面对最大化的大众酒（100元～300元价位带）市场，无论是茅台还是五粮液，都在意图通过加码系列酒来谋取更大的市场空间。
贵州茅台的上半年年报显示，报告期内公司系列酒实现收入6.91亿元，较去年同比增长55.76%，可以看到，其在系列酒方面的努力初见成效。近年来，公司加大系列酒发展力度，并针对系列酒进行一系列人事及政策调整，2015年更以“做强茅台酒、做大系列酒”为战略定位，提升系列酒战略高度。
华创证券认为，对系列酒的战略重视，有助于公司丰富自身产品线，抢占中低端产品市场，为公司未来增长提供第二极。
作为业绩蓄水池的预收账款，贵州茅台上半年预收账款为114.8亿元。值得一提的是，与茅台酒同比增长13.95%相比，茅台系列酒的增速达到了55.76%。由此看来，茅台对于系列酒的调整已初显成效。
有观点认为，基于贵州茅台投资需求得到有效激发，未来3年是业绩的叠加成长期，盈利复合增速将达20%，并有进一步上调的空间。形成投资逻辑的因素有以下两点：首先，公司2015年实际销量形成了一个较为可观的业绩低基数基础；其次，中产阶级崛起、居民购买力持续上升，加上当前茅台市场价格已在一个合理的范围，潜在购买力将逐渐全面释放。
从目前的产品定位来看，茅台确立了“一曲三茅四酱”的系列酒战略，价格区间定位在100元～350元。除了赖茅以外，其余三个品牌王茅、华茅、贵州大曲皆主打区域定位。赖茅定位于150元～300元的主流大众酱酒价位，王茅、华茅零售价都在200元以上，王茅集中在东北等市场，华茅重点集中在华北等市场，而贵州大曲则只在贵州销售。
据《华夏酒报》记者了解，茅台系列酒将主打“亲民”牌，定位于有着健康意识的“小康型”消费者。其中，作为全国性品牌打造的王子酒和迎宾酒，将被锁定为茅台酱香酒公司核心主力产品，并在合适的时机提升产品价格体系。在营销措施方面，将重点打造地县级市场终端网络、团购网络，开拓宴席市场。
与之对应的是，五粮液重新定位产品战略后，提出了五粮液、五粮春、五粮醇、五粮特曲头曲和尖庄五大战略品牌，五粮液定位高端价格带在500元以上，五粮特曲、五粮春和六合酒定位中端，价格带在100元～300元，五粮醇和绵柔尖庄定位中低端。
2016年，五粮液加大了对系列酒品牌的整顿，与此同时，洋河则开启了“环江苏”战略，积极外拓市场。
数据显示，自2015年以来，洋河省外市场重回高增长趋势，2015年上半年、全年以及2016年上半年，公司省外市场营收同比增长分别为22.34%、21.96%和28.56%，从而带动省外地区营收占比由2014年底的34.61%提升至报告期末的43.06%。
应该说，在2012年下半年开始的行业调整将很多白酒企业的外围市场“打回了原形”——以往凭借大开大合建立的外围市场在激烈的市场动荡下几乎消失殆尽，泸州老窖、汾酒、古井贡等企业都相继遇到过这样的市场倒逼性调整。
洋河也不例外。2013 年，洋河省外市场由2012年约40%的增长直接降至负数。
长期跟踪洋河股份的国海证券分析师余春生认为，洋河的“新江苏”战略是其占领省外市场的关键，其以江苏为大本营，打造包括河南、安徽、山东、浙江、上海为省外重点的新江苏市场。
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